投资银行 Piper Jaffray 的顶级苹果分析师 Gene Munster 自 06 年 5 月开始起发表了一系列“关于苹果的未答复的问题（unanswered questions）”报告，这已经成了他的“招牌报告”。

上周二，这一招牌报告又出炉了最新一篇：苹果 2009 财年的 12 个问题，包括苹果可能会推出 Netbook 、下一代 iPhone 等问题。AppleInsider 提供了报告全文，摘译如下：

总体运营

• 苹果当前的业务状态怎样？

我们对国内苹果零售店的 iPhone 和 Mac 销量进行了长达 25 个小时的统计，结合 NPD 最新的调查数据，我们对苹果 12 月份季度（09 年第一财季）的业绩预期与华尔街的预期一致。

尽管经济环境削弱了消费者的信心，但受最新的 MacBooks 上市带动，Mac 的销售表示很好。我们统计的 NPD 销售数据显示，10 月份 Mac 销量较上年同期增长了 28 % 。这让我们相信，本季度 Mac 发货量大约在 250～270 万台（较上年同期增长8 ～16 % ），华尔街的预期是 260 万台（较上年同期增长13 %）。但 iPod 的增长率仍在下滑，这一定程度上削弱了 Mac 的积极表现。

• 苹果如何应对经济衰退的挑战？  

我们认为苹果 12 月季度的策略与 9 月季度的策略没有明显差异。公司仍在有规律地降低成本和库存率。为了节省成本，苹果基于零售店和经销商每天的销售数据来下达元件订单。以此来捕捉假日季度期间市场的细微变化，尤其是未来几周 iPod 的销量对整个假日季度的销售表现十分重要。

• 苹果 09 财年的毛利润率如何？

苹果在 2009 财年业绩指导中多次提到“大约 30% ”，不过强调的是在“大约”二字。我们认为苹果 09 财年的毛利润率为 31 %  ，或者还要更高一点。

Mac 业务

• 新一代铝制 MacBooks 的销量会怎样？  

在对苹果零售店 Mac 销量和 NPD 的数据进行统计之后，我们认为新一代铝制 MacBook （1299 美元）销量良好。尽管可能没有苹果内部预期的那么好，但由于发售期间供货充足，我们认为 12 月季度 Mac 的销量可能会超过华尔街预期的 260 万台。虽然铝制的 MacBook 比之前的塑料 MacBook（999 美元）要贵 300 美元，但我们的店内调查发现，前者要远远比后者更受欢迎。我们的统计模型显示，MacBook 和 MacBook Pro 的平均销售价格（ASP）将从 9 月季度的 1386 美元升至 12 月季度的 1552 美元。                

• 2009 年苹果会推出上网本（netbook）吗？

尽管乔布斯说苹果“没有造便宜货的 DNA ”， 也尚未进入“正在形成中的”低价笔记本 —— 上网本（netbook）市场。苹果还在努力让 iPhone 实现上网本可以完成的绝大部分任务，比如：浏览网页。但我们认为，如果苹果的产品线中出现介于 iPhone 和 MacBook 之间的产品仍会获得成功。如果苹果选择推出这款产品，那么我们认为它可能是一款 11 英寸的迷你版 MacBook Air ，价格可能会在 800 ～ 1000 美元（约合人民币 5500 ～ 6900 元）之间。

关于全触控操作的平板 Mac（tablet Mac ），我们认为它不会在 2010 年之前出现。

iPhone 业务

• 每台 iPhone 的毛利润有多少？ 

根据苹果 9 月份季度公布的数据，我们认为每台 iPhone 的平均销售价格（即运营商从苹果那里购买的价格）为 630 美元（约合人民币 4300 元）。但我们也认为，由于元件成本下降，未来 6 个月内运营商从苹果那里购买的 iPhone 价格会明显下跌，最高降幅可能达每台 150 美元（至 480 美元，约合人民币 3280元）。我们的模型显示，12 月份季度  iPhone 的平均销售价格（ASP）为 475 美元。模型还显示，iPhone 占苹果全部销售额的贡献率将由 08 财年的 5.7 % 上升至 09 财年的 18.4 % 。我们认为 iPhone 毛利率高于 30 % ，低于 40 % 。

• iPhone 的国际发售情况如何？

08 财年末时（9 月底），苹果曾表示 iPhone 国际发售触及的潜在用户范围获得了重要增长。但换句话说，iPhone 的国际发售还处在早期阶段。根据苹果官方的 iPhone 国际网站，iPhone 潜在的用户数量将从 8 月底 44 个国家的6.6 亿增长至今年年底 73 个国家的 9.89 亿。这意味著 iPhone 潜在用户数量将在今年年底（或在此之前）增长 50 % 。

• iPhone 会在中国大陆发售吗？

我们仍认为苹果将在 09 财年与中国大陆的一或两个运营商合作发售 iPhone  。（中国移动拥有 5.5 亿用户，中国联通拥有 1.28 亿用户。）苹果方面仍在努力试图让 iPhone 进入中国大陆，但是仍存在几个障碍。由于中国政府限制手机 Wi-Fi 网络，因为苹果有可能通过软件禁用这一功能。

• 苹果会推出新一代 iPhone 吗？

很多投资者认为在整个 2009 年 iPhone 的硬件都不会有什么变化，但是我们不同意。尽管苹果曾表示，自己是通过软件将 iPhone 与竞争对手的产品区别开来的，但苹果仍可以让 iPhone 采用 iPod 的策略：推出多款产品以进入不同的细分市场。具体来说，苹果可以推出低于当前 199 美元的 iPhone 单品，也可以推出高于 299 美元（16 GB  iPhone 3G）的 iPhone 单品。苹果可以通过除去 3G 和 GPS 功能来降低价格，也可以通过推出磨光设计的高端材料、更强劲的处理器、图像显示芯片，和更大的存储容量来提高价格。我们相信乔布斯在苹果 08 财年第四财季业绩报告电话会议上对 iPhone 在 09 财年策略的评论会支持我们的观点，他说：“我认为我们必须成为最优秀的，而且我认为，我们不能在自己的下面留下价格（保护伞）空间（让竞争对手生存）。”

iPod 业务

• iPod 未来的增长？

显然 iPod 业务未来的增长压力不小，iPod 的年增长率从 07 财年的 31 %  猛降至 08 财年的 6 % 。我们的模型显示， 09 财年 iPod 单位销量将较 08 财年出现 -12% 的收缩。这意味著 iPod 将把苹果生态系统中最重要的入门产品位置让位给苹果的其他产品，比如 iPhone 或 Mac 。苹果当前有 6500 万激活的iTunes 账户。考虑到迄今为止（直到 08 年 9 月）共售出的 1.74 亿台 iPod ，这相当于每个 iTunes 账户 2.8 个 iPod 。有些用户们和家庭使用多个 iPod 但却共享一个 iTunes 账户。假设每人 2 台 iPod（包括那些已经不在使用的旧 iPod），就意味著有大约有 8700 万 iPod 用户。换句话说， 8700 万这是一个很大的潜在 iPhone 和 Mac 用户市场，未来几年他们中的许多会购买iPhone 或 Mac 电脑。

苹果零售店

• 明年会新开多少苹果零售店？

苹果在 08 财年创纪录地新开了 50 家零售店，而我们预计苹果在 09 财年新开零售店的速度将放缓。我们认为整个 09 财年，苹果将新开 20